Reconnue pour la performance de ses SCPI, Sofidy a fait le choix d’étendre son expertise à l’immobilier coté. Avec le même succès ? Éléments de réponses avec le gérant de ce fonds, Laurent Saint-Aubin.
Laurent Saint-Aubin (Sofidy) : « Le moment est venu d'accroître notre exposition aux foncières plus cycliques »
Décideurs. Pour quelles raisons avez-vous lancé un fonds en actions de sociétés du secteur immobilier ?
Laurent Saint-Aubin. Au fil des années, Sofidy a développé une expertise de haut niveau dans le domaine immobilier et dispose aujourd’hui d’une légitimité importante dans ce domaine. Cependant, nous pensons que les SCPI ne peuvent, à elles seules, capter tous les bénéfices de cette classe d’actifs. Nous avons donc souhaité développer des solutions plus diversifiés. La création d’un FCP consacré à l’immobilier coté répond à cette problématique en élargissaient notre spectre d’investissement à d’autres pays, essentiellement en zone euro (Pays scandinaves, Allemagne, Espagne…). Outre le positionnement « classique » sur le segment des bureaux et des centres commerciaux, nous pouvons aussi viser des résidences étudiantes ou des maisons de retraites, activités où la croissance est importante. Enfin, le segment des fonds immobiliers cotés génère de manière historique une performance moyenne élevée, avec un gain de 10 % par an depuis vingt ans et une volatilité inférieure aux autres secteurs.
Les sociétés foncières peuvent se refinancer à un niveau inférieur à leur coût moyen
L’éventuelle remontée des taux d’intérêt par la fed est-elle de nature à vous inquiéter ?
Il est désormais acquis que l’exubérance monétaire ne va plus se renforcer. Ces politiques vont cependant rester accommodantes mais ne franchiront pas d’autres caps. En l’absence de reprise de l’investissement et en raison d’un taux de chômage qui demeure élevé, les banques centrales maintiendront les taux à un niveau très bas. Une stabilité qui offre donc la possibilité aux sociétés foncières de travailler leurs « stocks de dette » et de se refinancer à un niveau inférieur à leur coût moyen. C’est notamment le cas d’Unibail-Rodamco qui peut actuellement trouver un financement à un taux inférieur au coût moyen de sa dette (1.6%).
Quelles sont vos convictions d’investissement pour les prochains mois ?
Malgré les aléas de marché, les foncières ont continué à délivrer d’excellentes performances. Le secteur de l’immobilier permet de réaliser une rotation des actifs en fonction de nos convictions d’investissement. Eu égard à la bonne tenue de la croissance européenne, je pense que le moment est venu d'accroître notre exposition aux foncières plus cycliques. C’est pourquoi nous avons abaissé le poids des valeurs résidentielles allemandes dans les portefeuilles. Ces prochains mois, le secteur immobilier devrait continuer de bien performer en particulier pour ce qui est des grandes valeurs. Nous sommes par ailleurs plus positifs sur les bureaux, en Finlande, par exemple.
Propos recueillis par Aurélien Florin (@FlorinAurelien)
