« Il existe de belles opportunités sur le marché du high yield européen »
Décideurs. Le marché du high yield européen a fortement progressé en quatre ans. À quoi attribuez-vous cela ?
Hervé Thiard. La désintermédiation financière a naturellement créée de belles opportunités sur le marché du high yield européen qui est passé de cent milliards en 2009 à plus de 286 milliards en 2013. Aujourd’hui, près de 20 % du financement des entreprises se fait par endettement direct. Des nouveaux émetteurs arrivent sur le marché et les trois quarts de leurs émissions ont le statut de senior secured. La plupart de ces dettes est issue de la transformation de crédits bancaires dotés de garanties solides.
Du côté de la demande, nous avons constaté que les gestionnaires des banques privées introduisaient depuis un an et demi du crédit high yield dans les mandats confiés par leurs clients. La stabilisation de l'économie rassure les investisseurs et joue également en faveur du high yield dont la rémunération se situe en Europe aux alentours de 6 %. La classe d’actifs s’est démocratisée profitant ainsi pleinement de la timide reprise économique et des taux bas offerts par la BCE et la Fed.
Du côté de la demande institutionnelle, je citerai simplement les caisses de retraite allemandes qui s'exposent significativement au high yield au gré d'une nouvelle réglementation leur permettant d'investir sur des signatures BB et B.

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